Először is, egy 50 százalékos költekezési kapacitáson működő kormány gazdasági következményei, melyek hosszútávon újabb recesszióba taszíthatják az USA-t. Másodsorban pedig a dollár és az államkötvények kiárusításából adódó pozíciózárásoknak is jelentős hatásai lehetnek. Ezek a tényezők a hozamok ideiglenes csökkenését fogják előidézni. Ráadásul számos amerikai kötvénnyel kereskedő befektetőnek – szabályozási és likviditási okok miatt – nincs is más alternatívája, így a pánikszerű menekülés, melytől oly sokan tartanak, akár el is maradhat.

Részletek

Stabilizálódott az európai zárás után gyengülő euró. Az euró – feltehetően nagyszabású piaci megbízások által előidézett visszaesés után – botladozva érkezett az európai kereskedés végéhez. A háttérben a görög hitelbesorolás újabb leminősítése állt (bár a minősítés már kevésbé számít), ami viszont ennél fontosabb: a Standard&Poor's úgy döntött, hogy a múlt heti intézkedéscsomag részét képező adósságcserét egy "elhibázott cserének", és ebből kifolyólag csődnek tekinti. Ez az ítélet persze kevésbé meglepő, de talán arra jó volt, hogy visszairányítsa a figyelmet az eurózóna válságára, miután a héten eddig elsősorban az amerikai adósság-vita szerepelt a címlapokon.

Hanyatlóban a brit ipar. A brit feldolgozóipari szektorra vonatkozó legutóbbi felmérés aligha adhat okot bizakodásra, ami a várt konjunktúrát illeti. A felmérés összességében igencsak negatív tendenciát mutat. Mind a megrendelések, mind az export csökkentek, míg a készletek – a fogyasztói árak és az üzleti optimizmus csökkenésével egy időben – növekedtek. A drágulást/árcsökkenést mérő indexnél (prices balance) már az elmúlt három hónap során meredek zuhanást láthattunk, ez a mutató 36-ról 4-re csökkent. Továbbá a negyedévenként megjelenő üzleti optimizmus barométer tíz éve nem látott visszaesést mutatott. A kérdés az, hogy ez mindössze egy átmeneti jelenség, mely az eurózónával és az USA-val kapcsolatos hírekkel hozható összefüggésben, vagy egy komolyabb, strukturális jellegű problémával állunk szemben. Valójában úgy tűnik, hogy mindkét hatás érvényesül; más szóval az eurózóna válsága valószínűleg csökkentette a bizalmat (a brit export közel fele ide irányul), azonban a globális gazdaság is egy egyre összehangoltabb lassulást mutat, melynek hosszabb távú következményei lehetnek a iparra nézve. A harmadik negyedév teljesítményének ez az egyik első indikátora, de sajnos nem kecsegtet sok reménnyel, hogy a második negyedév 0,2 százalékos bővülését egy fellendülés követné.

Hátraarc az ausztrál kamatoknál. Óvatosságra intjük azokat a bikásabb kereskedőket, akik az erősebb második negyedéves fogyasztói árindex által felbátorodva kamatemelést remélnek. A második negyedévben megugró infláció ugyanis részben lecsillapodhat a következő egy vagy két negyedévben. Továbbá idén számos jel utal a belföldi termelés tempójának lassulására is, párhuzamosan egy globális lassulással, melyben Kína is fontos szerepet játszik (melyet sokan üdvözölnek). Ez azonban még nem kell, hogy az AUD/USD erősödés végét jelentse. Míg az 1-hónapos görgetett kamatkülönbözetekkel való korreláció (2-éves kamatokat alapul véve) nem sokkal az éves csúcs alatt, 0,56-on mozog, addig az AUD kevésbé viselkedik nyersanyag devizaként; az S&P fém index-szel való 1-hónapos korreláció eddig csökkent az aktuális hónapban (egészen 0,50-ig). Még ha folytatódik is ez a trend, az ausztrál dollárban így is lehet elég lendület, hogy a toppon maradjon.

Prognózis

Csütörtök: Németország: Munkanélküli ráta, július (előrejelzés 7.0%, előző 7.0%), Eurózóna: Fogyasztói bizalom, július (előrejelzés -11.4, előző -11.4), Gazdasági bizalom (előrejelzés 104.0, előző 105.1). USA: Segélyben részesülő új munkanélküliek (előző 418.000), Függőben lévő lakáseladások - havi összehasonlítás (előrejelzés -2.0%, előző 8.2%).

Péntek: Nagy-Britannia: GfK fogyasztói bizalom, július (előrejelzés -26, előző -25), Japán: Fogyasztói árindex - éves összehasonlítás (előrejelzés 0.2%, előző 0.3%), Ipari termelés, június (előrejelzés 4.5%, előző 6.2%), Németország: Kiskereskedelmi eladások - havi összehasonlítás, június (előrejelzés 1.7%, előző -2.5%), Eurózóna: Fogyasztói árindex - becslés, július (előrejelzés 2.7%, előző 2.7%).